Piyasa’nın Murphy Kanunları…

Murphy Kanunları ve Reçelli Ekmek…

Özet:

[*]       Küresel piyasalarda tekrar ayıların sesleri

[*]       Endekslerde ayı piyasası devam ediyor.

[*]       Küresel endekslerde ölü kedi sıçraması ile pozitif yönlü düzeltme hareketi beklenebilir.

[*]       Aşağı yönlü hareketlerde hep daha kötüsü beklenir (bottom fishing) dip arayışında olmak yanıltıcı olabilir.

Murphy Kanunları ve Reçelli Ekmek…

 

Sabah kahvaltı yaparken eliniz takılıyor ve yediğiniz reçelli ekmek yere düşüyor.

Bakıyorsunuz reçelli tarafı halıya denk geliyor.

Halı için mi üzülseniz reçelli ekmek için mi üzelseniz bilemediniz?

Reçelli tarafın halıya denk gelmesi tesadüf mü?

Buna hayır denilebilir.

Bu durum deney olarak test ediliyor.

Genel olarak ekmeğin reçelli tarafı halıya veya yere denk gelecek şekilde düşüyor.

Olayın Açıklaması “Murphy Kanunu”

Wikipedia alıntısı: Edward Murphy 1949’da; insan bedeninin en fazla ne kadar ivmeye dayanabileceğini bulmasını sağlaması gereken,

U.S. Air Force’un roket nakliye programı için mühendis olarak test alanında bulunuyordu. Çok pahalı olan bu deney sırasında denek

üzerine 16 adet ölçüm cihazı bağlandı. Birisinin tüm cihazları yanlış bir yöntemle bağlaması, deneyin başarısız olmasına yol açtı.

Bu deneyim Murphy’nin temel kanununu oluşturmasını sağladı.

Özetlemek gerekirse birşeyler ters gidecek se ters gider

Piyasa tarafını ve yatırımcı psikolojisini Murphy Kanunları ile anlatmak için detaylı anlatımım:

www.yatirimcipsikolojisi.com  http://yatirimcipsikolojisi.com/video/yatirimci-psikolojisi-ve-murphy-kanunlari/

 

Piyasa tarafında reçelli ekmek bu sefer “Deutsche Bank”

Tam düzeldi derken işler tekrar kötüye gidiyor.

Banka tarafından yapılan kaya gibi sağlam ve  tahvil geri alım programı açıklamaların etkisi kısa süreli oldu.

Soruna neden olan CoCo tahvillerine ilişkin piyasanın tansiyonunu düşerecek açıklama yapılmadığı sürece risk algılaması sert şekilde devam edecek.

 

Fiyatlama tarafında risk algısını nasıl takip edebiliriz.

Banka’nın risk primlerinden (CDS) 5 yıllık CDS’ler sert yukarı hareketine devam ediyor.

Sadece DB değil tüm bankaların CDS’leri yangın yeri durumunda

 

177839-ekran-alintisi Piyasa'nın Murphy Kanunları...

Deutsche bank tetiklemesi ile küresel anlamda bankacılık sektörü hisse senetlerinin hisse fiyatlarında önemli gerilemeler devam etmektedir.

DB hisseleri 39%, Stoxx 600 30% seviyelerinde geriledi.

CSFB hisse senedi 27 yılın en düşük seviyesini gördü.

BU fiyatlama bile işin ne kadar vahim olduğunu anlamak için yeterli…

 

Sorun sadece Alman bankasına özgü değil, bankanın olası tahvil ödeme yükümlülüğünü yerine getiremem riski nedeni ile domino etkisi ile diğer bankalar negatif etkilenmektedir.

Tabloda bankaların 5 yıllık risk primleri gösterilmiştir. 5 yıllık risk primleri ortalamalarının oldukça üstünde

Endeksler tarafında fiyatlama sıkıntısı bundan kaynaklanıyor olabilir.

Piyasaın sorduğu ve cevabını bilmediği kilit soru

Deutsche Bank, Lehman Brothers Déjà vusu olur mu?

 

Küresel piyasalarda devam eden sert satış dalgasının nedenleri arasında sadece Alman bankası yok;

[*]       Küresel ekonomide yavaşlama

[*]       Gerileyen petrol fiyatları

[*]       Çin ekonomisinde yavaşlama

[*]       Merkez Bankalarının parasal genişlemeye devam etmesi ve edecek olması

[*]       Fed’in faiz politikasında kısa sürede algı değişimi

[*]       EURUSD paritesinin göreceli değerli olmasının Avrupa ihracatını etkilemesi

[*]       Yavaşlayan Çin ekonomisinin Almanya’yı negatif etkilemesi

Alman bankasının tetiklemesi ile küresel piyasalarda güvenli liman algısı ile güçlendi.

ABD 10 yıllık tahvil faizi 2012 yılı dip seviyelerini gördü.

Negatif faiz fiyatlaması devam ediyor.

Altın uzun dönemli ortalamalarını 144 günlükten başlayarak 144-233-377-610 kırdı.

USDJPY paritesinde serbest düşüş devam ediyor.

 

Tahviller tarafında negatif faiz fiyatlaması devam ediyor ve edecek gibide gözüküyor.

İşin ilginç tarafı negatif faiz konusunun Yellen tarafından tekrar söylenmesi

ABD bankalarının stres testlerinde bilanço yapılarının negatif faize karşı nasıl reaksiyon vereceği hesaplamalarının dahil edilmesi senaryoyu güçlendirmektedir.

Daha önce denenen fakat başarılı olmayan negatif faiz gerekli durumda işe yarabilir (mi)?

 

ABD tarafında faiz artışının ötelenmesi ve enflasyon beklentilerinde gerileme devam ediyor.

Enflasyon olmadığı sürece ABD ekonomisinde faiz artışı ihtimali zayıf kalmaktadır.

ABD 2/5/10 yıllık başa baş tahviller geriliyor.

177840-ekran-alintisi Piyasa'nın Murphy Kanunları...

Günün Verisi

ABD Saat: 15:30 Perakende Satışlar Beklenti: +0.1%

177841-ekran-alintisi Piyasa'nın Murphy Kanunları...

Günün Grafiği

AAII Boğa Endeksi 2009 yılı diplerinde

177842-ekran-alintisi Piyasa'nın Murphy Kanunları...

BIST 100 Endeksi

200 hafta ve 11.5x F/K söylemini sürekli tekrar edeceğiz!

BIST 100 endeksi 200 haftalık ortalama @ 75528

BIST 100 endeksi 987 günlük ortalama @ 75138

Yukarı hareket için referans 75000/500

Kısa dönemli fiyatlamada 72500 seviyesi önemli olabilir.

Geçici dip seviyeleri için  10.50x F/K çarpanı 70561 kritik seviye olarak takip edilebilir.

Orta dönem trend değişimi için bu seviyeler kritik!

Aşağı yönlü hareketlerde 70000 psikolojik seviyeler destek için önemli olabilir.

70000 referans seviyesi ile +/-5000 puanlık hareketler beklenebilir 65000-75000 (nokta atışı olmaz)

 

 BIST 30 Endeksi

BIST 30 endeksi orta dönemde 9x F/K göreceli UCUZ, 10x F/K göreceli PAHALI olarak yorumlanabilir.

BIST 30 endeksi 21 günlük ortalama @ 87942 kısa dönemli trend değişimi için takip edilebilir.

9.5x F/K çarpanı @ 90653 orta dönem algı değişimi için takip edilmeli!

9x F/K @ 85882 seviyesi orta dönemli trend değişimi için takip edilebilir.

Kısa dönemli olarak 85882 ve 90653 seviyeleri takip edilebilir.

 VİOP 30 Endeks

            15 dakikalık dönem 200 birimlik ortalama @ 89.440

            Ortalamanın üzerinde uzun pozisyon stop @ 89.440

            Ortalamanın altında kısa stop @ 89.440

            Ortalamanın üzerinde fiyat hareketinde işleme girmemek denebilir.

            Kısa pozisyonda bu seviye stop olarak belirlenmeli!

 

Bankacılık Sektörü Hisse Senetleri Fiyat/Kazanç Çarpanları (F/K) ve Piyasa Değeri/Defter Değeri (PD/DD)

F/K çarpanı sektör ortalaması 6.59x

PD/DD çarpanı sektör ortalaması 0.70x

VAKBN gerek F/K çarpanı gerekse de PD/DD çarpanına göre CAZİP olabilir.

Fakat bu UCUZLUK algısının hisse senedi performansına kısa sürede yansıması beklenmemeli!

177843-ekran-alintisi Piyasa'nın Murphy Kanunları...

 

SANKO YATIRIM MENKUL DEĞERLER A.Ş.
Dr. Tuğberk Çitilci

Araştırma Müdürü

 

 

 

 

 

 

 

01 Sep 2016

Parahaberi

Borsa , ekonomi ve finans alanında günlük , haftalık ve aylık altın , döviz , forex , borsa gibi piyasalarda içerik sağlayan , güncel önemli yerli ve yabancı ekonomik gelişmeleri okuyuculara duyuran borsa ve finans sitesidir.

Yorum Yap