Alpha Raporu

Yurtiçi endeksler ve hisse senetleri için temel ve teknik analiz referansları..

Alpha (α) ve Beta (β)Savaşı…

Parahaberi.com olarak haftalık ve günlük bazda yurt içi endeksler ve hisse senetleri için temel ve teknik analiz referanslarını dikkate alarak yenilikçi farklı bir rapor yayınlamaya devam ediyoruz.

 

ÖZET;

Türkiye POZİTİF / NEGATİF Senaryo;

 

Pozitif Senaryo Varsayımları…

  • FED faiz artışına ilişkin piyasa beklentilerinin gerilemesi
  • ABD istihdam verilerinde negatif sürprizler
  • Dolar endeksinin teknik olarak düzeltme hareketi
  • BIST endekslerini POZİTİF yönde etkileyebilir.

BIST 100 endeksi için 82160 seviyesi Zarar Kes (STOP) olmak üzere 84500 HEDEF seviyeli UZUN pozisyon açılması önerilebilir.

 

Negatif Senaryo Varsayımları…

  • FED toplantı tutanaklarında faiz artışına ilişkin net ifadeler
  • Beklentilerden iyi gelecek ABD istihdam verileri

BIST endekslerini NEGATİF yönde etkileyebilir.

BIST 100 endeksi için 82160 seviyesi Zarar Kes (STOP) olmak üzere 79600 HEDEF seviyeli KISA pozisyon açılması önerilebilir.

 

Sonuç olarak BIST 100 endeksinde kısa dönemli olarak 79600-86000 seviyeleri arasında hareket kuvvetle muhtemel.

 

Not: belirtilen seviyeler nokta atışı olmaz! Yatırımcılarımız bu seviyelere doğru yakınsamalarda kendi risk algılarına bağlı olarak işlemlerini gerçekleştirebilirler ve Sanko Menkul Değerler Araştırma Bölümü’nü 0212 410 05 98 nolu telefondan arayarak TEKNİK ANALİZ desteği alabilirler…

Dr. Tuğberk ÇİTİLCİ

Sanko Menkul Değerler

Araştırma Müdürü

 

Alpha kavramının daha net anlaşıması için daha önce raporumuzda belirttiğimiz açıklamayı tekrar belirteceğiz.

ALPHA raporu…

ALPHA ve BETA kelimelerinin finans çevrelerinde sıkça duymaktayız.

Peki nedir bu terimler?

Yatırımcılarımızın kafasını karmaşık hesaplamalarla karıştırmak yerine bu kavramları basit olarak açıklayacağız.

ALPHA, piyasa getirisinin üzerinde elde ettiğiniz ilave KAZANÇ

BETA, piyasa getirisiyle aynı seviyede elde ettiğiniz KAZANÇ

Örnek olarak, BİST 100 endeksi herhangi bir dönemde %5 getiri sağlamış, yatırımcıda o dönemde %5 kazanç elde ettiyse  BETA yatırımı, veya o dönemde %6 getiri sağlamış ise piyasa getiri üstü yani endekse karşı %1 ilave kazanç sağlayarak ALPHA yatırımı yapmıştır.

Daha genelleştirmek gerekirse her yatırımcının amacı olan “Piyasayı Yenmek” kavramı tam olarak ALPHA yatırımıdır.

Endeks yükselirken portföyde endeksten daha yüksek getiri, Endeks düşerken portföyde endeksten daha az kayıp hedeflemek ve elde etmek ALPHA ile olmaktadır.

ALPHA’yı yaratmak için ATIN KURAL nedir?

Piyasa kavramında teknik ve temel analiz kriterlerine göre diğerlerinden piyasa katılımcılarından daha iyi hisse senedi seçmektir.

Söz olarak söyleyince kulağa kolay ve cazip bir durum olarak gelse de, aslında ALPHA yaratmak ve ALPHA yakalamak gerçekten çok zordur!

Her trader ve her yatırımcının rüyası ALPHA yakalamak ve yaratmaktır.

Bunu yapamayan yatırımcılarımız ne yapacaklar?

Bu durumda BETA yatırım tarzını dikkate alacaklar, BETA yatırımı risksiz getiri kazançı elde etmek gibidir.

Yatırımınızdan para kazanmak için ilave efor harcamıyorsunuz?

Örnek olarak mevduat getirisi veya Tahvil/Bono getirisi dönem sonunda elde edeceğiniz para bellidir.

Endeks tarafında endeksi aynı hisse senetleri ağırlıkları ile taklit ederek (replike) endeks ne getirirse (pozitif veya negatif yönde) aynı getiriyi portföyde sağlamak.

Söz olarak basit olarak ALPHA olayını özetlemeye çalıştık.

ALPHA matematik olarak formülize edilebilir mi? EVET

ALPHA = BETA + İLAVE KAZANÇ

İşlem tarafında daha da basitleştirmek gerekirse, BIST endekslerine yatırım yapmak ile paranızı banka mevduatına koyup dönem sonunda ana paranızı kaybetmeden faiz kazancınızı alma durumu arasında ki fark risk seviyenize bağlı olarak elde etmek istediğiniz İLAVE kazanç

Herkes ilave kazanç elde etmek istiyor bu tarzda düşünerek temel ve teknik analiz referanslarını kullanıyor ama nedense herkes ALPHA’yı yakalayamıyor.

Nedeni ise piyasa olarak isimlendirilen mekanizmada diğer piyasa katılımcılarınında piyasa hakkında ve sizin yatırımlarınız hakkında neler düşündüklerini tahmin etmek durumunda olmanızdır.

Davranışçı finans veya daha genel bir isimlendirme ile yatırımcı psikolojisi…

Yatırımcı psikolojisi ALPHA’yı yakalama konusunda çok önemlidir.

İşlem stratejilerinizde KAZANÇ ve KAYIP durumlarınızı optimize etmek için yatırımcı psikolojisini yani kendi psikolojinizi uygun şekilde yönetmeniz gerekmektedir.

Konu ile ilgili olarak yatirimcipsikolojisi.com sitemizi gerek yazılar gerekse de videolar kısımlarını incelyebilirsiniz.

Yatırımcılarınızda en büyük DÜŞMAN aslında kendinizidir, Piyasa değildir!

İşlem stratejilerizde uygun ZARAR KES (STOP LOSS) ve KAR AL (TAKE PROFIT) seviyelerinizi belirlemezseniz piyasa sizi CEZALANDIRMAYA devam etmesi kuvvetle muhtemeldir.

Belirttiğimiz ALPHA formülüne bir faktör daha eklenerek son halini almaktadır.

Yatırımcı Psikolojisi

ALPHA = BETA + İLAVE KAZANÇ + YATIRIMCI PSİKOLOJİSİ

Parahaberi olarak farklı bakış açımız ile ALPHA yaratmaya ve yatırımcı psikolojisine odaklanacağız.

Raporumuz sürekli olarak gerek içerik gerekse de analizler bağlamında güncellenecektir.

Yatırımcılarımızda gelen istek ve öneriler dikkate alınarak  proaktif hazırlama sürecinde olacaktır.

Raporumuz genel olarak BIST, VİOP endeksleri ve hisse senetleri için temel ve teknik analiz incelemelerini yaparak yatırımcılarımıza ALPHA yaratma konusunda yardımcı olmayı hedeflemektedir.

Rapor’da yer alan analizlerle ilgili olarak sormak istediğiniz soruların olması durumunda 0212 410 05 98 numaralı telefondan ARAŞTIRMA bölümümüzü arayabilirsiniz.

 

YURTDIŞI PİYASALAR TAKİP EDİLECEK FAKTÖRLER;

  • ABD Merkez Bankası (FED) faiz artışı piyasa fiyatlaması
  • ABD Merkez Bankası (FED) Mart ayına ilişkin toplantı tutanakları
  • Almanya Fabrika Siparişleri+Sanayi Üretimi+Dış Ticaret Dengesi rakamları
  • İngiltere Merkez Bankası faiz kararı
  • Ekonomik takvim detaylar ve tümü için takip edebilirsiniz.

https://parahaberi.com/tr-TR/alt-sayfalar/66883/ekonomik-takvim

 

YURTİÇİ PİYASALAR TAKİP EDİLECEK FAKTÖRLER;

  • TCMB Cari İşlemler Dengesi + Sanayi Üretimi rakamları
  • Moody’s ülke kredi notu değerlendirmesi

 

KUR PERFORMANSI

Yılbaşından itibaren seçilmiş kur performansları indekslenmiş olarak incelendiğinde;

Türk Lirası dolar para birime karşı % 10 değer kaybetmiştir.

YTD

87003-suudi Alpha Raporu

6 AYLIK

Türk Lirası dolar para birime karşı % 13 değer kaybetmiştir.

87004-2 Alpha Raporu

1 YILLIK

Türk Lirası dolar para birime karşı % 21.7 değer kaybetmiştir.

87007-2 Alpha Raporu

SEPET

87008-3 Alpha Raporu

Merkez Bankası odaklı akut tartışmalara rağmen kur hareketi risk fiyatlaması açısından normal gözükmektedir.

Genel algı fiyatlamasında FED faiz artışı beklentisi daha önemli olmaktadır.

 

FED Faiz Senaryosu…

Gerek yurtdışı gerekse de yurtiçi piyasa fiyatlamasına referans olan FED faiz artışı ne zaman olacak?

Bu sorunun cevabı için FED Vadeli Kontrat fiyatlamalarını inceleyeceğiz.

17 Haziran 2015 toplantısı;

Mevcut fiyatlama da faiz artışı olasılığı 5% seviyesinde

1 hafta önce aynı fiyatlama 8% seviyesinde idi.

87009-4 Alpha Raporu

Piyasa fiyatlamasında 17 Eylül 2015 toplantısı ÖNEMLİ!

Olasılık 23% seviyesinde fakat 1 ve 6 ay öncesine göre gerilemiştir.

87010-5 Alpha Raporu

FED faiz artışı sürecinde tek başına istihdam verisi yeterli olmayacaktır. Bu veri FED diğer üyelerinin faiz artışına gidilmeli yönünde söylemlerinin arttırabilir. Fakat FED’i bir bütün olarak düşününce istihdam verisine ilave olarak enflasyon ve saatlik ücretlerde devam eden stabil bir artış olması gerekiyor. Mevcut durumda FED’i acil faiz artışına yönlendirecek akut bir durum bulunmuyor.

Durum bu kadar vahim değilse neden dolar diğer para birimlerine karşı değer kazanıyor?

Fed faiz artışını ertelese bile ABD ekonomisi net olarak 2008 krizi sonrasında toparlanıyor.

Yaşlı nüfus ile enflasyon yaratamayan ve yavaşlayan Avrupa ekonomisi.

Dolar para birimini yeni normalde güvenli liman olarak algısı gibi eklenecek başka faktörler ile dolar endeksi değer kazanıyor. Buna ilave olarak istihdam tarafında gelecek beklentilerden iyi her yeni veri FED’in faiz artışı beklentisini yükselteceğinden dolayı dolar para birimi diğer para birimlerine karşı değer kazanıyor.

Dolar endeksinde KRİTİK seviye 480 aylık ortalama @ 96.2

Teknik olarak düzeltme kuvvetle muhtemel fakat 480 aylık ortalama referans olmaya devam edecektir.

87011-6 Alpha Raporu

 

TEMEL ANALİZ…

BİST 100 endeksi Fiyat/Kazanç çarpanı olarak incelendiğinde;

Cari olarak 9.35x çarpanda işlem görmektedir. 2015 yılı için beklenti 10.35x, 2016 yılı için 9.00x çarpan seviyesindedir.

Çarpan olarak Türkiye’nin cazip olarak algılanmasında birinci aşamaya geçilmiş olabilir.

Bu rakamlara neden bakıyoruz?

Endeksleri birbiri ile kıyaslamak için veya başka bir ifade ile göreceli olarak ucuz mu pahalı mı kararımıza yardımcı olması için Fiyat/Kazanç çarpanına bakıyoruz.

Genel olarak yapılan kıyaslama RUSYA ile TÜRKİYE arasındadır.

RUSYA cari olarak 5.51x çarpanda işlem görmektedir. Göreceli olarak TÜRKİYE ile kıyaslandığında UCUZ gözükmektedir.

Fakat RUSYA Fiyat/Kazanç çarpanına göre Türkiye’ye göre genelde hep UCUZ olarak işlem görmektedir.

Bunun nedeni Rusya endeksini oluşturan şirketlerin PETROL gelirleri…

Genel olarak Fiyat/Kazanç çarpanının düşük olması pozitif potansiyeli işaret edebilir.

Fakat bu her zaman olacak diye bir şart bulunmamaktadır.

 

87054-11 Alpha Raporu

87056-41 Alpha Raporu

Yurtdışı endekslerin Fiyat/Kazanç çarpanlarını parahaberi.com Teknik Analiz menüsünden takip edebilirsiniz.

https://parahaberi.com/tr-TR/alt-sayfalar/17207/endeks-monitoru-carpan

 

BIST 100 Fiyat/Kazanç Çarpanı

BIST 100 endeksi Fiyat/Kazanç çarpanı, standart sapma seviyelerine göre incelendiğinde;

5 yıllık ortalama 11.09x çarpanda

-1 standart sapma 9.99x çarpanda

-1.5 standart sapma 9.44x çarpanda

-2 standart sapma 8.88x çarpanda

8.88x çarpan kısa dönemli dip seviyesi olarak algılanabilir.

87015-11 Alpha Raporu

Fiyat/Kazanç değerlemesinde 9.50x çarpan KRİTİK!

10.0x çarpan @ 88484 seviyesi

9.5x çarpan @ 84060 seviyesi

9.0x çarpan @ 79635 seviyesi

87016-12 Alpha Raporu

 

TEKNİK ANALİZ…

BİST endekslerinde yurtdışı algısını anlamak için iShares MSCI Türkiye Borsa Yatırım Fonunu inceleyeceğiz.

10 yıllık dönem haftalık bazda endeks incelendiğinde;

Kırmızı renk ile belirtilen çizgi 45 seviyesi ile önemli destek seviyesini belirtmektedir.

BU orta dönemli trend seviyesinin kırılması yabancı algısında kötüleşmenin devam edeceğini işaret edebilir.

Bu seviyenin altında kapanışlar BİST endekslerini NEGATİF yönde etkilemesi kuvvetle muhtemel…

87017-21 Alpha Raporu

 

Seçilmiş Endeksler (İndekslenmiş)

1 aylık dönem endeksler kıyaslandığında, Türkiye ETF (beyaz çizgi) %4 seviyesine yakın getiri sağlamıştır.

MSCI endeksleripozitif getiri sağlamıştır.

Endeks performansı açısından Türkiye ile Rusya kıyaslandığında Türkiye daha cazip gözükmektedir.

1 aylık dönem incelendiğinde TÜRKİYE iyi seviyelerde…

87018-22 Alpha Raporu

6 aylık dönem kıyaslandığında Rusya’nın daha kötü durumda olması Türkiye için NEGATİF bir faktör…

Endeks performansı açısından Türkiye ile Rusya kıyaslandığında Rusya daha cazip gözükmektedir.

87019-23 Alpha Raporu

BİST 100 Endeksi ve Standart Sapma Seviyeleri

5 yıllık dönem haftalık bazda +1.5 standart sapma 84216 seviyesi KRİTİK DİRENÇ

87030-24 Alpha Raporu

BİST 100 Endeksi ve Hareketli Ortalamalar…

Günlük bazda basit olarak 55-89-144-233-377 günlük ortalamalar incelendiğinde;

55 HO @ 84259 DİRENÇ

89 HO @ 84629 DİRENÇ

144 HO @ 82263 DESTEK

233 HO @ 81049 DESTEK

377 HO @ 76741 DESTEK

87031-25 Alpha Raporu

Endeks Vadeli Kontratı Teknik Analiz…

Vadeli kontratı teknik analiz bağlamında analiz eden yatırımcılarımız majör trend değişimleri için her dönem için;

15 dakikalık dönem 200 birimlik ortalamayı takip etsinler!

200 dönemli ortalama @ 99.12

Bu ortalamanın üstünde UZUN (LONG)

Bu ortalamanın altında KISA (SHORT)

Pozisyonlar yatırımcıların risk algılarına bağlı olarak gerçekleşebilir.

87032-26 Alpha Raporu

87033-26 Alpha Raporu

Vadeli Kontrat ve Hareketli Ortalamalar…

87036-27 Alpha Raporu

1 yıllık dönemde;

55 HO @ 104.121 DİRENÇ

89 HO @ 104.892DİRENÇ

144 HO @ 101.788 DİRENÇ

233 HO @ 100.289DESTEK

377 HO @ 94.588 DESTEK

Seviyeleri takip edilebilir.

Gün içi fiyatlamasında KRİTİK seviyeler için Sanko Menkul Değerler Araştırma Bölümü’nü 0212 410 05 98 numaralı telefondan arayarak Teknik Analiz desteği alabilirsiniz.

 

Neden 55/89/144/233/377 Hareketli Ortalamalar?

Cevabı Fibonacci Oranları…

 

Fibonacci Oranları Nereden Geliyor ve Nasıl Hesaplanıyor?

Hemen hemen tüm analizlerde gördüğümüz fibonacci oranları nereden geliyor? Bu yazımızda özet olarak size bu sorunun cevabını vermeye çalışacağız.

Hemen hemen tüm analizlerde gördüğümüz fibonacci oranları nereden geliyor? Bu yazımızda özet olarak size bu sorunun cevabını vermeye çalışacağız.

Fibonacci sayı dizisi, ismini ünlü İtalyan Matematikçi olan Leonardo Fibonacci’den almıştır. Fibonacci  1170 yılında İtalya’nın Pisa şehrinde doğdu. Gençliğinde tüm Akdeniz’i gezen Fibonacci bu gezi sırasında tanıştığı Hint-Arap sayı sisteminin, Roma sayı sisteminden çok daha verimli olduğunu anladı. 32 yaşında yayınladığı kitapla Hint-Arap sayı sistemini Avrupa’ya tanıttı.

Fibonacci sayı dizisini ise, kapalı bir ortamda tavşanların üremesiyle ilgili problemin çözümünden doğmuştur. Bu dizinin 6. Yüzyıldan beri Hintli Matematikçiler tarafından bilinmesine rağmen Avrupa’ya ilk kez fibonacci tanıtmıştır.

 Bu sayı dizisi kendisinden önceki gelen sayıların toplanmasıyla oluşuyor. Yani ilk iki sayısı 1 olan dizi:

1 , 1 , 2 , 3 , 5 , 8 , 13, 21, 34, 55, 89, 144, 233, 377, 610 şeklinde devam ediyor.

 Peki teknik analizlerde kullanılan %23,6-&38,2-%61,8 oranları nereden geliyor?

Bu oranlar bir fibonacci sayısının kendisinden bir sonraki, iki sonraki ve üç sonraki sayıya bölümünden geliyor(Örneğin: 89/144 = 0,618…). Aşağıdaki tabloda görüldüğü üzere sayılar büyüdükçe bu oranlara daha da yaklaşılıyor. Matematikte “Limit” kavramını bilenler durumu daha iyi anlayabileceklerdir.

87049-31 Alpha Raporu

Peki teknik analiz programlarında fibonacci düzeltme seviyesi ve fibonacci expansion seviyelerini, bu oranları kullanarak nasıl hesaplıyor?

 Aşağıdaki Grafiklerde fibonacci düzeltme  ve fibonacci expansion %61,8 seviyesinin nasıl hesaplandığını görebilirsiniz.

87050-31 Alpha Raporu

87051-32 Alpha Raporu

ÖZET;

Türkiye POZİTİF / NEGATİF Senaryo;

 

Pozitif Senaryo Varsayımları…

  • FED faiz artışına ilişkin piyasa beklentilerinin gerilemesi
  • ABD istihdam verilerinde negatif sürprizler
  • Dolar endeksinin teknik olarak düzeltme hareketi
  • BIST endekslerini POZİTİF yönde etkileyebilir.

BIST 100 endeksi için 82160 seviyesi Zarar Kes (STOP) olmak üzere 84500 HEDEF seviyeli UZUN pozisyon açılması önerilebilir.

 

Negatif Senaryo Varsayımları…

  • FED toplantı tutanaklarında faiz artışına ilişkin net ifadeler
  • Beklentilerden iyi gelecek ABD istihdam verileri
  • BIST endekslerini NEGATİF yönde etkileyebilir.

BIST 100 endeksi için 82160 seviyesi Zarar Kes (STOP) olmak üzere 79600 HEDEF seviyeli KISA pozisyon açılması önerilebilir.

 

Sonuç olarak BIST 100 endeksinde kısa dönemli olarak 79600-86000 seviyeleri arasında hareket kuvvetle muhtemel.

 

Not: belirtilen seviyeler nokta atışı olmaz! Yatırımcılarımız bu seviyelere doğru yakınsamalarda kendi risk algılarına bağlı olarak işlemlerini gerçekleştirebilirler ve Sanko Menkul Değerler Araştırma Bölümü’nü 0212 410 05 98 nolu telefondan arayarak TEKNİK ANALİZ desteği olabilirler…

 

Dr. Tuğberk ÇİTİLCİ

Sanko Menkul Değerler

Araştırma Müdürü

01 Sep 2016

Parahaberi

Borsa , ekonomi ve finans alanında günlük , haftalık ve aylık altın , döviz , forex , borsa gibi piyasalarda içerik sağlayan , güncel önemli yerli ve yabancı ekonomik gelişmeleri okuyuculara duyuran borsa ve finans sitesidir.

Yorum Yap